За последнее десятилетие технологические гиганты вроде Google, Microsoft, Meta и Amazon стали главной опорой американского фондового рынка и пенсионных накоплений. Их стабильная прибыль делала акции одними из самых надежных инвестиций.
Теперь ситуация изменилась. Ради развития искусственного интеллекта компании направляют практически все свободные средства на строительство дата-центров, закупку чипов и вычислительной инфраструктуры. Многие из них впервые за долгое время столкнулись с отрицательным свободным денежным потоком — расходы на ИИ уже превышают объем наличности, которую генерирует их основной бизнес.
Сторонники ИИ считают, что эти вложения окупятся огромным ростом прибыли и производительности экономики. Однако все чаще звучит вопрос: когда это произойдет и произойдет ли вообще?
Главный экономист Apollo Global Management Торстен Слок предупреждает: «Лучше бы этот ИИ сработал. Если нет — у нас будут большие проблемы».
Хотя спрос на ИИ продолжает расти — компании активно покупают доступ к чат-ботам и другим сервисам, — финансовые результаты показывают, что доходы пока не покрывают гигантские инвестиции. Например, у Google за последние три месяца на каждый доллар свободных денежных поступлений пришлось 1,15 доллара расходов на ИИ-инфраструктуру. Разницу компания покрывает за счет новых заимствований и продажи акций.
По прогнозам S&P Global Market Intelligence, в следующем году Google, Amazon, Microsoft, Meta и Oracle будут иметь отрицательный свободный денежный поток, что стало резким разворотом для компаний, которые еще недавно считались крупнейшими генераторами наличности в мире.
Несмотря на это, руководители компаний продолжают защищать стратегию масштабных инвестиций. Глава Amazon Энди Джесси заявил, что компания видит «четкую перспективу высокой финансовой отдачи» благодаря устойчивому спросу бизнеса на ИИ.
Однако скептиков становится все больше. Банк международных расчетов (BIS) предупредил, что если бум искусственного интеллекта окажется пузырем, это может привести даже к рецессии мировой экономики.
Летом опасения инвесторов уже вызвали масштабную распродажу акций технологических компаний. Рыночная стоимость Tesla, Nvidia, Oracle и ряда других игроков сократилась на триллионы долларов.
Кроме того, ИИ оказывает влияние на повседневную жизнь американцев. Огромный спрос на полупроводники привел к росту цен на чипы, что делает дороже смартфоны, ноутбуки, игровые приставки и другую электронику. В некоторых регионах США строительство дата-центров увеличило спрос на электроэнергию и привело к росту счетов за электричество. Экономисты считают, что ИИ уже становится одним из факторов сохранения высокой инфляции.
Еще одна проблема — неравномерное распределение выгод. Исследование Oxford Economics показывает, что основной экономический эффект получают уже самые богатые регионы США — Кремниевая долина, Нью-Йорк, Сиэтл и Вашингтон, где сосредоточены крупнейшие ИИ-компании и высокооплачиваемые специалисты.
Таким образом, искусственный интеллект пока приносит не только новые возможности, но и серьезные финансовые риски: технологические гиганты тратят рекордные суммы, инвесторы опасаются образования пузыря, а последствия возможной неудачи могут затронуть не только рынок, но и всю американскую экономику.
