Размер реального государственного долга Китая по отношению к ВВП уже сравним с американским, если учитывать так называемые скрытые долги. Об этом в своём Telegram-канале сообщил инвестиционный банкир Евгений Коган.
По его словам, Международный валютный фонд в 2025 году оценивает китайский госдолг в 96% от ВВП, что в 2,5 раза выше показателя десять лет назад. Однако реальная ситуация во второй экономике мира гораздо сложнее.
Речь идёт о заимствованиях местных бюджетов, проведённых через инвестиционные компании. Эти операции не отражаются в официальной статистике, но создают аналогичные обязательства и риски.
Схема называется «механизм финансирования местных органов власти» (LGFV). Муниципальные облигации выпускает частная компания, средства инвестируются в инфраструктуру региона, а обязательства гасятся за счёт продажи земли под застройку. Из-за кризиса на рынке недвижимости механизм перестал работать, и регионы остались с долгами, которые не могут обслуживать. В результате платить по ним приходится центральной власти, иначе возможны неконтролируемые банкротства малых банков и потенциальный финансовый кризис.
С учётом долгов по схеме LGFV, хотя оценить их непросто, госдолг Китая достигает 125% от ВВП. Таким образом, ситуация в стране сопоставима с США и другими развитыми экономиками, и долгосрочные инвесторы должны закладывать аналогичный риск дефолта, предупреждает Коган.
