Падение котировок на Московской бирже, начавшееся в четверг, 17 июля, утром после объявления о усилении санкций против России, продолжается. К 13:00 по киевскому времени (14:00 по московскому) индекс ММВБ обвалился на 2,74%, РТС — на 4,36%. Российская валюта подешевела к доллару на 60 коп до 34,98 руб, к евро – на 82 коп до 47,33 руб.
Накануне, в среду, власти США ввели новые санкции в отношении российских компаний и банков, в том числе Газпромбанка и Внешэкономбанка (ВЭБ), а также Роснефти и Новатэка, ограничив им доступ на финансовые рынки США и к долгосрочным кредитам от американских граждан и организаций. В свою очередь, ЕС расширил санкции против России, однако не согласовал секторальный пакет «третьего уровня» (третий пакет санкций). На фоне этого сразу после открытия Московской биржи в четверг курс евро впервые с 1 июля превысил 47 рублей. Курс доллара вырос на 37 копеек. Отметим, из названных четырех компаний в индекс «голубых фишек» ММВБ-10 входит только Роснефть, однако банки, попавшие под санкции, кредитуют крупные компании, которые в данном индексе представлены.
Западные аналитики склонны полагать, что наблюдаемое снижение котировок — только начало, пишет Bloomberg. «Номинально это (отказ в доступе к финансовым рынкам – ред.) – серьезнейший этап введения санкций третьего уровня. И в то же время это демонстрация того, что будет дальше, — указывают в лондонском Commerzbank. – Если ситуация в восточных регионах Украины не будет урегулирована в ближайшее время, санкции снова расширятся».
Изучение экспертных мнений позволяет предположить, что ограничения, введенные США и ЕС, скорее, окажут влияние в долгосрочном периоде, нежели усилят обвал котировок прямо сейчас. Российские компании накопили огромный внешний долг. Без доступа к западным рынкам займов рефинансировать их будет очень сложно, пишет The Financial Times. Это повлияет на их деятельность и однозначно помешает участвовать в рефинансировании других компаний, которые под санкции не попали. Так, например, Газпромбанк является крупнейшим кредитором компании Мечел, которую правительство России отчаянно пытается спасти от банкротства. Один из планов спасения предполагал рефинансирования Мечела ресурсами ВЭБ. Однако теперь этот план может оказаться невыполнимым.
Санкции создают избежавшим их компаниям также огромный репутационный риск, отмечает аналитик Nomura Дмитрий Петров в статье The Guardian. «Возможно повышение стоимости заимствования даже для «чистых» компаний, отказ в фондировании и принятий двух таких мер одновременно», — считает он. Кроме того, усиление санкций ухудшит торговый баланс РФ, что будет особенно досадно на фоне ослабления рубля.
Аналитики, опрошенные The New York Times, убеждены, что именно репутационный риск является основным, поскольку доллары США можно достать не только в Америке. «Удар по крупным банкам и энергетическим компаниям, скорее всего, заставит задуматься о целесообразности ведения бизнеса (в России и с Россией – ред.), а это влияние куда более масштабное, чем весь американский рынок капитала», — убежден Дуглас Редикер, эксперт Института международной экономики Петерсона.
Американские бизнесмены не довольны новыми санкциями, но по разным причинам. Одни считают их слишком мягкими, и к этому мнению присоединяются аналитики. Другие – что санкции, скорее, ударят по экономике и бизнесу США, нежели по РФ. «России не привыкать. С отсутствием доступа к займам российские компании управятся лучше, чем американские», — считают аналитики блога Zerohedge. В Национальной ассоциации промышленников США придерживаются точки зрения, высказанной ранее: санкции нанесут вред американским рабочим.
Анализируя влияние санкций на российский фондовый рынок нельзя забывать об основном рыночном правиле: покупать нужно при падении цены, продавать — на взлете. Никакие санкции не могут лишить Россию природных ресурсов, а, значит, она сохранит и свою позицию энергетического экспортера, и привлекательность для западных компаний в плане разработки месторождений. Если акции компаний такой страны дешевеют, их стоит покупать, ведь о коллапсе экономики в кратко- и среднесрочном периоде речи быть не может. Значит, мы время от времени будем наблюдать рост котировок на Московской бирже и торжествующие интонации представителей власти в российских СМИ. Однако, эти ситуативные подъемы не переломят общего «медвежьего» тренда, который сложился еще в марте, после аннексии Крыма, под влиянием фундаментальных факторов – политического и репутационного. Именно фундаментальные факторы формируют устойчивые долговременные тенденции. Таким образом, Московскую биржу ожидает эффект очень длинного домино.
Что касается валютного рынка и курса рубля, он подчинен тем же законам, что и фондовый. Рубль будет дешеветь к бивалютной корзине, российский центробанк будет пытаться удержать его, а граждане России будут выводить капиталы из страны. За первое полугодие утечка капитала из РФ составила $74,6 млрд., превысив аналогичный показатель за весь прошлый год, пишет Die Welt. По прогнозам Всемирного банка и МВФ, годовой отток может достичь $100-150 млрд. Отметим, схожие цифры называют и в российском правительстве.
В связи с этим МВФ уже ухудшил прогноз роста российской экономики и прогнозирует стагнацию. Крупнейшие коммерческие банки мира прогнозируют спад ВВП России в текущем году (на 1,3%) и весьма слабый рост (около 1,7%) в следующем. Это ограничивает российский центробанк в средствах поддержки рубля. С такими прогнозами регулятор не сможет снизить процентные ставки, чтобы не ускорить инфляцию. Учетная ставка центробанка, кстати, тоже является одним из фундаментальных факторов рынка. Остается держать рубль при помощи резервов и стабилизационных фондов, в том числе Фонда национального благосостояния (ФНБ), «питающего» Пенсионный фонд. Министерство финансов страны этим серьезно обеспокоено. «ФНБ превратился в инструмент решения текущих проблем, связанных с инвестиционными паузами, замедлением роста. Он перестал быть инструментом обеспечения стабильности и страховки», — указывает специалист по долгам в российском Минфине Константин Вышковский в интервью Bloomberg. «Путин опустошает, можно сказать, последний резерв России», — считает он.
На 1 июля совокупный объем ФНБ составлял $87,94 млрд, объем международных резервов на 4 июля – $474 млрд. Отметим, перед мартовским обвалом на Московской бирже резервы России составляли $493,4 млрд. Россия не тратит резервы на инфраструктурные проекты, предпочитая использовать для этого различные стабфонды. Не начав толком развертывать инфраструктуру в оккупированном Крыму, российское правительство уже лишило своих граждан $8 млрд, накопленных негосударственными пенсионными фондами. Официальная позиция властей — эти средства никто не собирается возвращать. И такая официальная позиция может заодно лишить граждан РФ розовых очков, усиливая политический фактор «медвежьего» тренда на финансовом рынке.
По состоянию на 16:30 по киевскому времени (17:30 по московскому) индекс ММВБ падает на 2,86%, РТС — на 4,38% от уровня открытия. Российская валюта подешевела к доллару на 53 коп до 34,91 руб, к евро — на 76 коп до 42,27 руб.
