Агентство по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК) готовит новаторскую для России сделку — выпуск ипотечных облигаций, обеспеченных жилищными кредитами трех стран: России, Белоруссии и Азербайджана. Пишет газета «Коммерсантъ».
Тем самым АИЖК рассчитывает внести свой вклад в создание в Москве регионального финансового центра для соседних стран. Такая цель — промежуточная для реализации более амбициозной задачи: строительства в столице международного финансового центра.
Впрочем, реализовать сделку будет непросто: эксперты сомневаются в востребованности столь сложного продукта.
О планах АИЖК по выпуску ипотечных облигаций, обеспеченных жилищными кредитами заемщиков из нескольких стран постсоветского пространства, «Ъ» рассказали два источника, близкие к сделке. «Бумаги будут номинированы в рублях и обеспечены ипотечными кредитами российских, белорусских и азербайджанских заемщиков»,— уточнил один из них. Объем выпуска пока не определен, предполагается, что сделка будет подготовлена к осени. «Цель АИЖК — участие в создании в Москве международного финансового центра»,— говорят собеседники «Ъ».
Глава АИЖК Александр Семеняка находился за рубежом и был недоступен по телефону. В пресс-службе агентства в его отсутствие воздержались от комментариев. Однако информацию «Ъ» подтвердил источник, близкий к АИЖК. «Реализация этой идеи помогла бы обеспечить доступ ипотечных кредиторов разных стран к долгосрочным заимствованиям, ускорить развитие национальных рынков ипотеки, расширить базу инвесторов, в том числе и международных»,— говорит он.
Впрочем, учитывая состав участников потенциальной сделки, ее цель все же скромнее — «становление Москвы как полноценного регионального финансового центра для соседних стран». На официальном сайте проекта по созданию в Москве МФЦ она заявлена как одна из промежуточных задач по МФЦ. Тем не менее и ее реализовать будет непросто, считают эксперты. Под вопросом интерес к новому продукту со стороны рыночных инвесторов. «Подобных бумаг, которые обеспечиваются недвижимостью в трех различных государствах, на рынке никогда не было,— говорит руководитель группы анализа рынка долговых операций «Сбербанк CIB» Александр Кудрин.— А потенциальные страны-партнеры по своему экономическому развитию очень разнятся». В Белоруссии довольно высокие ставки привлечения средств, экономический кризис, в Азербайджане за счет того, что это нефтяная страна, есть относительно недорогая ликвидность, но назвать азербайджанский рынок прозрачным — очень большое преувеличение, рассуждает он.
Ситуацию осложняет и то, что к стандартным для таких бумаг рискам дефолта прибавляются валютные риски, заявляет аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. «Ведь белорусские и азербайджанские заемщики платят по кредитам в национальной валюте, а бумаги будут номинированы в рублях,— указывает он.— Не стоит забывать и о страновых рисках». У Азербайджана и России рейтинги находятся примерно на одном уровне, рейтинг Белоруссии на несколько ступеней ниже, согласен руководитель дирекции анализа долговых рынков «Уралсиб Кэпитал» Дмитрий Дудкин. Он напоминает, что Белоруссия в 2010 году смогла разместить свои облигации на российском рынке, номинированные в российской же валюте, на 7 млрд руб. только со второго раза. Причем размещение прошло по ставке купона, близкой к верхней границе,— 8,7% годовых. При этом значительная часть бумаг была выкуплена организатором размещения — Сбербанком.
Похожая ситуация может сложиться и сейчас. «Покупателем может выступить какой-нибудь институт развития, например Внешэкономбанк»,— рассуждает господин Дудкин. Впрочем, самому ВЭБу перспективы участия в такой сделке неочевидны. «И дело не в нежелании покупать эти бумаги, а в юридических особенностях такого приобретения,— говорит директор департамента доверительного управления ВЭБа Александр Попов.— Необходимо тщательно проанализировать российское законодательство и сопутствующие подобной сделке юридические риски. Ведь бумаги будут обеспечены кредитами, которые выданы по законодательству других стран. Я не уверен, что ВЭБ вправе их покупать». Создание финансового центра в Москве, пусть даже и регионального, вопрос политический, говорит гендиректор компании «Финэкспертиза» Агван Микаэлян. «Если будет принято политическое решение, то все юридические тонкости будут быстро улажены»,— уверен он.
